汇源董事长朱新礼这六年：对赌、合资、出售

   从统一到达能

　　在德隆时期高速扩张两年后的汇源，即便漂亮的摆脱德隆，却也是负债累累。重新引资成为朱新礼的新命题。

　　在这一轮中，有意者不乏达能、统一、可口可乐、百事可乐等外资巨头。据悉，当时汇源门庭若市，前往与朱新礼商讨的各路人马络绎不绝。当时，汇源投资发展部总经理路长青每天甚至要接待6批投资人。

　　“除了汇源已经具有的行业地位和产业优势，这些投资者更看中果汁行业的潜力。果汁行业开发的规模还很小，有很大成长空间。”一位知情人士分析说。

　　然而，因为有了德隆经历，朱新礼这次变得更为小心翼翼。他甚至提出，“合作先于上市、产业投资人先于财务投资人”的思路。

　　据说，在这轮谈判中，与朱新礼谈得最深入的是达能。达能中国区主席秦鹏也是朱新礼的私交好友。其实，达能在德隆之前就已经与汇源有过接触。在汇源与德隆分手之后，对行业同样嗅觉敏锐的达能集团秦鹏立即在海南找到了当时还在中欧上课的朱新礼，表示想收购汇源股权。

　　在乐观的朱新礼的记忆中，2003年是让其最为难熬和痛苦的一年。他公开表示，那一年汇源遇到了两难：一是与德隆分手后，汇源大部分的钱用于偿还回购所借资金，二是又遇到了“非典”和国际形势不好的情况。

　　但是，朱新礼拒绝了来自达能的橄榄枝。“姑娘要嫁的时候，一定是最漂亮最成熟的时候，你两年后再来吧。”朱新礼这样对秦鹏说，他认为汇源还没有到那个“岁数”，而现在卖，达能肯定没有很好的价钱给汇源。秦鹏也同意了这一看法。

　　事后，这个抉择让朱新礼倍感自豪。“尽管很困难，但是我没有卖掉股份，我又坚持了两年。”两年后的2005年3月，统一以3030万美金，合计人民币2.5亿元仅仅拿到了汇源5%的股权。

　　当时，达能被朱新礼以“时机不对”为由拒绝。这一次，达能寄望颇高。朱新礼还曾评价达能的合资方案写得最好。

　　在这场角逐中，与达能一样具有竞争力的选手，还有可口可乐和百事可乐。据悉，这两大碳酸巨头费劲心思，通过各种渠道希望说服朱新礼。

　　然而，朱新礼最终选择的却是来自台湾的统一。

　　2005年3月，汇源与统一组建汇源果汁控股公司。统一以约2.5亿人民币的代价，持有合资公司5%的股权。当时，汇源方面的解释是，除了资本因素，双方在产业链和渠道上有整合的可能和需求。

　　据记者了解的情况，当时汇源虽已成为果汁领域翘楚，但随着康师傅、统一等台资、外资巨头纷纷涌入软饮料市场，汇源在市场上面临的挑战日益增多。而依靠“通路＋产品”策略在快速消费品市场大获成功的统一，吸引了朱新礼。

　　5%，仅仅是个开始。

　　据悉，汇源方面希望通过与统一的整合，调整汇源的产品结构和渠道，并且在市场推广、品牌策略、国际化等多方面进行合作。

　　据上述知情人士透露，按照汇源与统一的协议，双方将陆续开展更大规模的股权合作，甚至不排除以合资公司为平台，整合有关饮料资产。5%，只是为了有利统一获得台湾有关方面批准所做的权宜之计。

　　据了解，在双方整合过程中，统一还专门从上海方面向汇源派去负责营销和市场的有关高层。

　　但由于大陆投资限额的问题，与统一的合资最终失败。2006年7月，赶在汇源上市之前，达能同美国华平基金、荷兰发展银行和香港惠理基金作为汇源战略投资者进入。这一次，收购的价格更高：以约2.2亿美元的代价，持有汇源35%股权，其中达能持股约22.18%。

　　“我用7亿回购了德隆51%的股权，但两年后，统一和达能进来，花了20亿才拿到我22%多的股份！”朱新礼为此很得意。

　　值得注意的是，在与统一联姻之前，朱新礼已经大刀阔斧地对汇源集团进行了MBO改制，朱新礼等3人通过一个只有5000万元资本的公司全面掌控49亿的汇源集团。

　　2007年2月，汇源果汁在港上市，共发行4亿股，筹资规模达24亿港元，成为香港当年为止最大规模的IPO。同时，汇源果汁也成为香港股市历年来新股申购冻结资金第五大新股，其公开发售部分超额认购达937倍，冻结资金2250亿港元。

　　根据公开的招股文件，持有汇源果汁39.6%股权、即6.1亿股的第一大股东汇源控股最终成为朱新礼个人全资持有的公司。