2008：下半年经济金融将继续保持良好态势

    四、价格指数逐渐回落，通胀压力仍然较大

    目前物价形势仍然比较严峻。与消费需求拉动价格上涨所表现出的价格上升从下游行业向上游行业传递的特征不同，今年以来，生产资料工业品价格指数涨幅明显高于生活资料工业品价格指数，工业品出厂价格指数（ＰＰＩ）涨幅明显高于ＣＰＩ，表现为要素价格上涨所造成的成本推动型通货膨胀。在中国经济已融入国际经济发展体系、外部影响力不断加大情况下，我们将在较长时期内面临着较大的通货膨胀压力。

    首先，自美国房地产经济衰退、次贷危机暴发以来，为避免经济严重衰退，美联储在半年多时间内连续７次降息，致使美元流动性过剩严重，并导致国际大宗商品价格大幅上涨，使得我国初级品进口价格大幅提高，同时也带动了我国原材料等上游产品价格明显上升。上半年，我国进口铁矿砂均价上涨７７．４％，原油均价上涨６７．３％，煤炭均价上涨４３．７％。７月７日后，美国两大房地产巨头房地美和房利美股票连续暴跌，又引发新一轮的全球金融市场动荡，显示了次贷危机影响仍然很强。在这种形势下，美联储短期内很难转变货币政策取向，美元流动性过剩问题将仍然严重。

    其次，随着中国经济发展方式的转变，在节约资源和保持生态环境的政策要求下，企业节能减排费用支出必然增加，土地、资源等要素价格必然上升，企业生产成本将有所提高。特别是随着各地最低工资标准不断提高，企业人工成本也会有所增加。

    第三，６月份农业生产资料价格指数同比增长２４．４％，增幅同比提高１７．７个百分点，其中化肥价格同比增长３７．３％，仔畜价格同比增加４７．１％。上半年，ＰＰＩ同比上涨７．６％，其中原材料、燃料、动力购进价格上涨１１．１％。

    第四，上半年国际原油和煤炭价格连续上涨，６月３０日纽约商业交易所ＮＹＭＥＸ８月份交割的原油期货价格收于每桶１３９．８３美元，半年内上涨了４５．９％。在成本大幅上升、售价受到控制情况下，５月末我国石油加工业和电力行业规模以上企业由上年同期盈利９６９亿元，变为亏损２９９亿元。然而，这种成本与价格倒挂状况不可能长期维持，下半年随着物价总水平回落，政府有可能择机出台相关价格调整政策，公用品价格有可能进一步上涨。

    当然，也存在着许多有利于物价涨幅回落的因素。首先，中央已将抑制全面通货膨胀作为今年宏观调控的首要任务，将不断采取各种措施控制物价上涨。今年以来，国家在控制公用品价格上涨同时，又先后对小麦粉等粮食实行出口配额许可证制度，并提升化肥出口关税，降低冻猪肉等食品进口税率，积极通过财政政策缓解通胀预期和压力。其次，今年全国夏粮产量比上年增长２．６％，连续第五年获得丰产丰收，库存与市场供应比较充足，如果秋粮不出现大面积减产，国内粮食价格受国际市场影响不会很大。与此同时，上半年猪牛羊禽肉产量也同比增长４．８％，存栏量同比增加５％，农贸市场猪肉价格涨幅正在呈逐月回落态势。第三，在我国外贸出口增速放缓、国内产能不断增加情况下，国内商品市场供给会进一步扩大，消费品市场总体上供大于求矛盾将越来越突出，商品供应者在激烈的市场竞争下难以进一步提高价格。第四，由于去年下半年物价上涨较快，导致今年价格翘尾因素较大。随着年末临近，计算ＣＰＩ时同比基数将逐渐增大，ＣＰＩ涨幅将逐渐减小。

    综合以上因素，预计下半年ＣＰＩ将呈逐渐回落走势，全年涨幅将在６．５％左右。但是，如果下半年不利因素影响力加大，ＣＰＩ涨幅也有可能增至７％以上。

    五、工业企业产销平稳，企业利润增速将继续下降

    二季度以来，我国企业景气指数有所回落，工业企业整体呈现生产增幅下降、利润增速回落的态势。

    造成这种情况的主要原因：一是国内产业结构调控、外部环境的恶化导致的外需继续减弱以及人民币加速升值等原因，造成了我国部分企业生产和出口进一步减速，特别是大部分高耗能产品出口量、产量增速大大降低。如，１－５月份钢材、钢坯及粗锻件出口比上年同期由增长转为下降，且下降幅度较大；原油出口量在上年同期下降３６．６％的基础上继续下降４０．４％。同时，主要的高耗能产业产品，如粗钢、钢材、电解铝、焦炭、水泥、生铁、铁合金、电石和汽车，１－５月份产量分别比上年同期回落１０．６、１１．４、２２．９、９．４、７．１、９．４、２０．４、１６．９和３．９个百分点。二是部分企业利润减少和亏损面扩大。二季度以来，除了电力、热力的生产和供应业利润有较大减少外，化学纤维制造业利润降幅也较大，１－５月两行业利润同比分别下降６９％和２７％；同时石油加工炼焦及核燃料业、水的生产和供应业亏损继续扩大，两行业同比分别增亏２３２％和２９９％。三是主要工业产品的限价以及企业成本的大幅提高。二季度来，由于汶川特大地震的影响以及对通货膨胀的治理，我国除了对石油、电力等产品限价外，对灾区的材料价格实行了严格控制。在原材料价格、劳务薪酬水平、企业财务成本等持续走高的情况下，产品限价进一步压缩企业利润空间。

    下半年，目前尚存的不利因素还将继续制约企业生产和利润增长，同时，世界经济金融形势的不稳定、以及国内可能形成的一些新的能源、原材料价格上涨因素，使得今后一段时期企业面临的生产经营环境更加严峻，企业的获利水平可能备受考验。一是正在暴露的又一轮美国次贷损失，使世界经济下行风险进一步加大，美国、欧盟、日本等主要国家和地区的经济减速，会导致我国外部需求进一步减少，加之我国固定资产投资实际增长率的逐步下降，可能会进一步减弱企业增产动力，使工业企业生产基本稳定或低于上半年的水平。二是国际石油、粮食等初级产品价格的居高不下，使得依靠进口的相关行业利润增长面临更大挑战。三是近期我国成品油和电价调整、灾后重建对建材的需求可能形成新的涨价因素，企业在出口萎缩、限价管制的情况下无法将增加的成本进行转嫁。

    但是，有利于企业增盈的因素也很明显：一是尽管上半年我国经济增速有所放缓，但经济整体运行状况良好，投资和消费增速仍保持较高水平，为今后企业生产提供了保障。二是企业产销衔接较好，经营效率较高，总资产获利能力也保持在较好水平，这些都会对企业持续稳定生产、改善经营状况有积极作用。三是行业整体增盈能力还保持较高水平，从而保证企业利润有积极的增长。但预计全年利润增速下滑的局面可能难以得到改观，增长率保持在２０％左右。